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看好被動(dòng)器件連接器等子行業(yè)

發(fā)布時(shí)間:2011-09-08 來源:搜狐證劵

機(jī)遇與挑戰(zhàn):

  • 上半年 全球電子行業(yè)表現(xiàn)平淡
  • 被動(dòng)器件連接器等子行業(yè)前景較好

市場(chǎng)數(shù)據(jù):

  • 2011 年P(guān)C 和電視銷售數(shù)據(jù)都同比下滑
  • 唯智能手機(jī)同比增速維持在50%以上
  • 上市公司中 58 家公司同比增長18%


上半年收入增速放緩,營業(yè)利潤增速低于收入增速,需求走弱伴隨原材料成本和人力成本上升。

上半年,全球電子行業(yè)表現(xiàn)平淡,低于2010 年投資者對(duì)行業(yè)2011 年的預(yù)期。由于全球經(jīng)濟(jì)疲軟,歐美經(jīng)濟(jì)走弱,以及日本地震影響,電子行業(yè)下游需求乏善可陳。PC 和電視銷售數(shù)據(jù)都同比下滑,唯智能手機(jī)同比增速維持在50%以上,但沒有超越大家的預(yù)期,平板電腦的推行情況并不如大家之前預(yù)期那樣進(jìn)展順利, 三網(wǎng)融合和物聯(lián)網(wǎng)等飄渺的概念,投資者似乎已經(jīng)麻木,觸摸屏的熱潮已經(jīng)過去,投資者都在擔(dān)心產(chǎn)能釋放競(jìng)爭加劇毛利下降,LED 照明遲遲不見大規(guī)模啟動(dòng),價(jià)格高企下需求難以放量,然同時(shí)芯片和封裝產(chǎn)能又在孜孜不倦的開進(jìn),LED 技術(shù)進(jìn)步空間很大,技術(shù)和效率落后者面臨淘汰,投資者對(duì)國產(chǎn)液晶面板產(chǎn)業(yè)的悲劇在LED 產(chǎn)業(yè)重演的擔(dān)憂并不無道理,PCB 和半導(dǎo)體制造封測(cè)周期性更強(qiáng),北美PCB 訂單出貨比和半導(dǎo)體訂單出貨比持續(xù)下滑。

另一方面,國內(nèi)持續(xù)高通脹,上游原材料價(jià)格上漲,人力成本明顯上升。 國內(nèi)A 股上市公司中,從營業(yè)收入看,58 家公司同比增長18%,增速相比2010 年和2010 中期開始放緩。10 家公司負(fù)增長,28 家公司增長幅度超過25%。收入增長率分布如圖2 所示。從營業(yè)利潤看, 58 家公司同比增速為7%,低于整體收入同比增速,同比增幅超過25%的有23 個(gè)。 從統(tǒng)計(jì)中,我們看到,盡管全球電子行業(yè)不景氣,但國內(nèi)公司在連接器、被動(dòng)器件、PCB 樣板、電聲器件、觸摸屏領(lǐng)域等都有較好的表現(xiàn)。特別是連接器領(lǐng)域(如長盈精密、得潤電子、立訊精密、中航光電、航天電器)、被動(dòng)器件(江海股份、順絡(luò)電子、法拉電子、銅峰電子)營業(yè)收入都有大幅的增長,但順絡(luò)電子由于銀價(jià)大幅上漲凈利潤大幅下滑。而半導(dǎo)體設(shè)計(jì)和封測(cè)領(lǐng)域表現(xiàn)較差,一是國內(nèi)設(shè)計(jì)能力普遍較弱,二是封測(cè)周期較強(qiáng),目前處于周期底部,而且國外封測(cè)實(shí)力目前仍舊強(qiáng)大,產(chǎn)能轉(zhuǎn)移不明顯。

LED 領(lǐng)域收入雖有小幅增長,但由于銷售價(jià)格大幅下降,產(chǎn)能目前過剩,毛利下滑趨勢(shì)明顯,企業(yè)盈利能力下降,而且國內(nèi)的led 行業(yè)也缺乏核心專利和技術(shù)。綜上,我們還是可以得出結(jié)論,國內(nèi)電子行業(yè)的核心競(jìng)爭力還是成本優(yōu)勢(shì),在技術(shù)和品牌含量較高的領(lǐng)域,還是缺乏優(yōu)勢(shì),所以在連接器、被動(dòng)器件等其它配件領(lǐng)域,產(chǎn)能轉(zhuǎn)移明顯,企 業(yè)增速大幅高于行業(yè)增速。而半導(dǎo)體、LED 領(lǐng)域,由于技術(shù)是核心,國內(nèi)行業(yè)還處于產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的早期,國內(nèi)企業(yè)還不能很好的發(fā)揮成本優(yōu)勢(shì)。

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