機遇與挑戰(zhàn)：

• 2010年整個半導體行業(yè)依然維持增長趨勢
• 未來兩年半導體行業(yè)非常有可能進入一個快速增長的時間段
• 國家固定資產(chǎn)投資拉動帶動了整個電子行業(yè)的轉暖和恢復

市場數(shù)據(jù)：

• 2009年前三季度全球前20強企業(yè)銷售額1099億美元，環(huán)比增加19%
• 09年9月全球半導體市場銷售額為206。4億美元，連續(xù)7個月環(huán)比上升

全球電子行業(yè)在第二季度已觸底，下半年情況持續(xù)好轉。我們認為，2010年整個半導體行業(yè)依然維持增長趨勢，我們看好基礎元器件的復蘇和消費電子帶動的增長建議投資者關注全球工業(yè)復蘇和各子行業(yè)企業(yè)結構調(diào)整帶來的投資機會。

從歷史上來看，1999年，2002年全球半導體產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷嚴重衰退后都，由于落后產(chǎn)能的淘汰以及技術的進步和新產(chǎn)線的投產(chǎn)，2000年和2003年半導體產(chǎn)業(yè)都經(jīng)歷了一個明顯的增長。從這個角度上也可以判斷，未來兩年半導體行業(yè)非常有可能進入一個快速增長的時間段。

2009年前三季度全球前20強企業(yè)銷售額1099億美元，環(huán)比增加19%。依然維持了年內(nèi)增長的勢頭。維持了一個V型反轉的態(tài)勢。09年9月全球半導體市場銷售額為206。4億美元，連續(xù)7個月環(huán)比上升;10月及11月上旬，DRAM與Flash合約價在高位震蕩，預計未來仍會上漲。目前全球行業(yè)行業(yè)數(shù)據(jù)也支持半導體行業(yè)V型復蘇。半導體業(yè)已經(jīng)有開始復蘇轉變?yōu)槊鞔_增長，而上網(wǎng)本、新型智能終端、便攜式導航設備、數(shù)字電視、DVD錄像機以及視頻游戲機等高成長性消費電子將加速半導體業(yè)復蘇的步伐。

2009年，中國電子元件產(chǎn)業(yè)受出口影響較大，增速低于全部行業(yè)平均值，而電子器件受國內(nèi)投資拉動影響，整體增速高于全部行業(yè)平均值。從1-10月行業(yè)發(fā)展整體趨勢來看，國家固定資產(chǎn)投資拉動帶動了整個電子行業(yè)的轉暖和恢復。2010年，整體行業(yè)能夠維持一個良好的增長，而電子信息產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增長放緩的趨勢將在2010年得到明顯改善。

我們認為，電子元器件板塊在A股市場中與其它板塊相比估值偏高。即使考慮到未來半導體行業(yè)出現(xiàn)明顯復蘇，估值也相對較高，由于存在較強的通脹預期，原材料價格的上漲會吞噬元器件行業(yè)的利潤率。對于整體板塊，我們“中性”評級。

投資策略方面，我們看好消費類電子和基礎元件。細分子行業(yè)，我們重點推薦磁性材料、電聲器件和光學器件。重點跟蹤太能能板塊，我們認為國家補貼政策的扶持以及傳統(tǒng)能源的價格上漲會帶來相關的投資機會。